CÓMO IDENTIFICAR UN MINERA JUNIOR DE ÉXITO Y NO MORIR EN EL INTENTO

La MINERÍA JUNIOR es un sector que con el pasar de los años ha ido ganado importancia y esto no solo se debe a que las compañías que pertenecen a este sector se han convertido en las principales inversionistas en la actividad exploratoria minera y responsables de la mayoría de los descubrimientos de yacimientos minerales, esta importancia se debe a que la gran mayoría costos, gastos e inversiones realizadas por las juniors provienen de grupos y personas inversionistas que como tu o como yo querían incrementar su capital. Antes de seguir hablando de la minería junior y de como identificar una minera junior de éxito es necesario definir el concepto de Minera Junior.

¿QUÉ ES UNA MINERA JUNIOR?

Existen varias definiciones para este tipo de compañías, buscando en diferente fuentes encontré lo siguiente:

La PDAC indica que una junior no tiene operaciones mineras y es, esencialmente, una sociedad de capital-riesgo. Ésta debe depender casi por completo de los mercados de capitales para financiar sus actividades de exploración 

La TSX (Mercado de Valores de Toronto) señala que la mayoría de estas empresas listan en el sector de riesgo de del Mercado de Valores de Toronto; es decir, la TSX-V.

Mientras que la firma económica Casey Research dicta que una minera junior es una empresa de baja capitalización bursátil con potencial de alta rentabilidad que se está consolidando en los descubrimientos que podrían incrementar considerablemente sus beneficios, sus valores, y por supuesto, el valor de sus acciones en cuestión de meses.

Por lo que una definición global sería que una Minera Junior es aquella empresa que se dedica únicamente a la exploración y que se está buscando fondos a través de los diferentes fuentes de financiamiento a las que puedan acceder.

Si se indaga por curiosidad acerca de las mineras junior se pueden encontrar varios artículos acerca de como este sector está atravesando momentos realmente difíciles para poder continuar con sus operaciones exploratorias y no es difícil averiguar que aún existen miles de estas empresas que se encuentran listadas alrededor de los diversos mercados de valores, particularmente en el mercado de valores de Canadá y una gran parte de estas mineras junior canadienses se encuentran trabajando en suelo peruano, tal y como lo afirmo la embajadora de Canadá, Patricia Fortier.

Tal y como lo informó la British Columbia Securities Comission existe un gran porcentaje de mineras junior que no sobrevivirá a este periodo por el que se está pasando. Es por esta razón que es necesario encontrar las raíz de los problemas que han generado esta coyuntura, entre las cuales están las reducidas fuentes de financiamiento  y a la desconfianza del mercado de valores que no sabe identificar objetivamente a la mineras junior.

Para poder reconocer a una minera junior es necesario analizar los siguiente factores:

1) Factores Cualitativos

a. Indices Bursátiles

- Precio de las acciones 

- Volumen de Acciones Negociadas 

b. Indices Financieros

-Ratios de Liquidez

-Ratios de Solvencia

c. Indices Técnicos

-Tamaño de Yacimiento

- Costo de Descubrimiento

- Ley Mineral

- Valor Presente Neto (VPN)

d. Indices Socio-ambientales

2) Factores  Cualitativos 

- Estrategias (estudiadas de casos específicos de mineras junior que si lograron el éxito)

Con la finalidad de analizar y entender cuales son los puntos claves relevantes a identificar en una minera junior encaminada al éxito se ha realizado el siguiente trabajo el cual representa uno de los primeros esfuerzos para entender como 2 mineras llamadas RIO ALTO y AURELIAN RESOURCES pudieron llegar a su objetivo. ¿Quieres saber como estás dos ex-mineras junior llegaron al éxito? Te invito que leas el siguiente trabajo:

Tesis: "Cómo Identificar una Minera Junior de Éxito"

http://tesis.pucp.edu.pe/repositorio/bitstream/handle/123456789/5581/BENDEZU_MARIO_MINERA_JUNIOR_EXITO.pdf?sequence=1

Les dejo un buen video:

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!!!LA TERRIBLE VERDAD ACERCA DEL COSTO PARA PRODUCIR ORO!!!

Una mirada rápida en los estados financieros de las grandes y medianas compañías mineras auríferas alrededor del mundo ha dado como resultado que se cuestione arduamente si los costos provistos por estas empresas son reales ya que las ganancias que deberías percibir estas mineras son mucho menores a las esperadas. 

¿QUÉ ES LO QUE ESTA OCURRIENDO?

En los últimos años uno de los indicadores más utilizados conocido como "CASH COST" ,el cual representa el costo para producir una onza de oro, se ha incrementado DRAMÁTICAMENTE en los últimos años tal y como se puede apreciar en la siguiente gráfica.

No obstante, gran parte de este incremento no se debió a factores como inflación, o a menores leyes o que se tenga que gastar más en perforación porque los depósitos estaban a mayor profundidad. Este gran incremento se debió  en gran parte a la forma de reportar el costo por onza de oro que ha ido evolucionando durante los últimos años.

LA PREGUNTA ES: ¿POR QUÉ SE HA TENIDO QUE IR CAMBIANDO LA FORMA DE REPORTAR EL COSTO DE PRODUCIR UNA ONZA DE ORO?.

Bueno, esto se debe a que los inversionistas creían que la ganancia de una empresa aurífera estaba dada por la siguiente formula:

Ganancia = Precio spot de oro – Cash cost 

NADA PODÍA ESTAR MAS LEJOS DE LA VERDAD, por lo que cuando los inversionistas se dieron cuenta que el flujo de caja percibido por las empresas era mucho menor a lo pensado, se empezaron a replantear que se estaban ignorando varios gastos y costos significativos en la creación del oro. Por ejemplo, se dieron los casos de Agnico – Eagle Mines Ltd en que la minera clamaba que su mina LaRonde tenía un "cash cost" de 250$ por onza de oro (después de los by-products) en el 2010, mientras que Barrick Gold Corp indicaba que su proyecto Pascua-Lama tenia "cash cost" de solamente 50$ por onza, un indicador bastante absurdo ya que Barrick tuvo que detener el proyecto el año pasado debido a que el capital de retorno era muy pobre.

El debate de cómo se debería reportar el costo de producción de una onza de oro es un problema que ya tiene más de dos décadas y hasta el día de hoy persiste. Durante todo este tiempo los inversionistas y analistas han considerado que los reportes de costo de producción de oro provistos por las compañías mineras son confusos, oscuros y en su conjunto a menudo engañosos puesto que no permiten conocer en su totalidad la capacidad de la empresa para generar ganancias.  Uno de las razones de este problema se debe a que ha habido una evolución en los términos a utilizar para reportar el costo de una onza entre estos términos están:

Cash Cost: es el costo de producción en el lugar de la mina y no incluye los costos de la oficina central, gastos de intereses, costos de desarrollo, extracción, costos fuera de mina (fundición, refinación), impuestos ni depreciación.

Toal Cash Cost: Cash Cost + costos fuera de mina, costos de la oficina central y alguna veces intereses

Total Cost: Total Cash Cost + depreciación, intereses e impuestos reportados

All-in Cash Cost: Cash Cost + gastos de exploración, costos de la oficina central y capital de sostenimiento

Debido a que todos estos costos mencionados no estaban reconocidos en ningún estándar de contabilidad, varias compañías mineras han reportado sus costos de tal manera que sus proyectos se vieran más atractivos económicamente cuando en verdad no lo eran.

El "All-in Sustainning Costs"  es el último esfuerzo puesto por varia grandes mineras auríferas con el objetivo de finalizar con este extenso debate y comprometerse a tener un estándar que en verdad refleje los verdaderos costos incurridos para generar un onza de oro. Esta medida fue puesta en debate el año 2012 y fue adoptaba el 2013 con ayuda del World Gold Council.

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El AISC (All-in Sustainning Costs)  es el último estándar que se ha adoptado con la finalidad de reportar eficientemente los costos de producción de oro y para recuperar la credibilidad de los inversionistas que tienen capital en estas empresas. No obstante, este estándar ha dado como resultado que se pueda comprobar que el margen de ganancia de varias grandes empresas como NEWMONT o BARRICK es bastante pobre. 

Los analistas piensan que es muy posible que varias mineras auriferas fácilmente pueden estar teniendo flujos de caja negativos en ciertos periodos ya que al AISC aun le falta agregar ciertos gastos de interés e impuestos y que este indicador (AISC) es todavía INEFICIENTE para poder analizar la figura completa de las ganancias que puede obtener una empresa minera de oro. 

Biografía Consultada:

http://www.bloomberg.com/news/2013-10-31/barrick-to-stop-pascua-lama-mine-construction-to-conserve-cash.html

http://business.financialpost.com/2014/03/06/exactly-how-much-does-it-cost-to-produce-an-ounce-of-gold/

http://www.theglobeandmail.com/globe-investor/investment-ideas/how-much-does-it-really-cost-to-mine-an-ounce-of-gold/article20709844/

https://www.explorationinsights.com/pebble.asp?relid=3443

http://www.zerohedge.com/news/2013-04-16/if-gold-was-just-commodity-what-would-be-its-support-price

Les dejo un buen video que encontré:

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